界面新闻记者 |
四月以来 ，特朗普关税风暴引起全球市场波动加剧 ，南向资金买入港股引人注目 。
Wind数据显示，自4月7日“黑色星期一 ”以来 ，南向资金净流入日均136.05亿港元、总计952.36亿港元 ，创下2021年以来同时间段新高 。
仅4月9日当天，南向资金净买入港股超355亿港元，创造了有史以来日度净买入额新高。
港股科技板块近期多次成为A股和港股全口径资金净流入的前5大板块之一 。在指数振幅较大的4月7日 、8日 、9日 ，科技板块净流入资金分别达到了31.8亿元、41.3亿元 、29.6亿元 。
除了沪深300ETF 、中证1000ETF等代表性较强的宽基ETF外，港股ETF也成为大量资金买入的重点标的 ，尤以“市场风向标 ”两融资金行径清晰。
Wind数据显示 ，截止4月14日，恒生科技指数ETF华夏（513180.SH）、港股通互联网ETF富国（159792.SZ）、港股红利指数ETF摩根（513630.SH） 、恒生科技ETF龙头（513380.SH） 、恒生医疗ETF（159506.SZ）近一周融资净买入额分别为1.34亿元、0.83亿元 、0.52亿元 、0.27亿元、0.23亿元 ，位居全市场ETF的前20位。
如果将统计范围扩展到今年以来 ，截至4月14日收盘，南向资金累计净流入港股已超5870亿港元 ，创下历史同期最高规模 ，日均成交净额83.67亿港元 。2024年全年南向资金累计净流入8079亿港元，日均32.78亿港元 。
据中金公司3月中旬发布的研报 ，本轮南向流入始于2024年10月 ，春节后开始加速，呈现出规模大速度快的现象。2024年11月 、今年1月和2月日均净流入均超50亿港元，而今年年初以来的27个交易日 ，有10个交易日单日净流入超100亿港元 。
多位业内人士向界面新闻记者分析 ，南向资金的坚定布局，本质是“低估值+政策红利+产业升级”的长期逻辑催化共同作用的结果 。
优美利投资创始人贺金龙向界面新闻记者分析 ，从估值层面来看 ，港股恒生指数长期处于全球主要市场中估值较低水平，恒生科技指数估值的市盈率截至2024年底也仅18倍 ，远低于纳指26倍和A股创业板35倍 ，低估值也带来了港股市场风险偏好的提升。
中泰国际策略分析师颜招骏还向界面新闻记者表示，港股红利蓝筹（如中国移动00941.HK 、中国海洋石油00883.HK）股息率普遍高于A股同类公司 ，在国内无风险利率下行背景下 ，也成为南向资金配置的“安全垫 ” 。
在政策红利层面，据颜招骏分析 ，如“双柜台模式 ”推动人民币国际化 ，社保、养老金等长线资金通过港股通增配港股；沪深港通ETF将再次扩容也增加了内资南下的渠道 。国内监管机构明确支持内地龙头企业赴港上市，港交所同步优化上市规则（如降低特专科技公司市值门槛）。
“此外，港股科技股在AI产业链布局更“纯正” ，涵盖芯片（中芯国际00981.HK 、华虹半导体01347.HK） 、大模型（阿里巴巴-W09988.HK、腾讯控股00700.HK） 、应用（美团03690.HK 、快手01024.HK）等全链条 。泡泡玛特（09992.HK）、小米集团-W（01810.HK）、毛戈平（01318.HK）等新消费龙头在港股稀缺性显著 ，叠加政策推动扩内需，吸引南向资金加仓 。”颜招骏提到。
从南向资金个股偏爱类型看 ，Wind显示 ，截至4月14日，南向资金偏爱净买入的个股仍然以科技类为主 ，前十大净流出个股则偏向生物 、金融板块 。
其中 ，阿里巴巴-W获南向净买入已达到921.7亿港币，距离破千亿港币已近在咫尺；腾讯控股期间获南向净买入591.55亿港币 ，紧随其后 ，为第二大净买入个股 。
此外，小米集团-W 、中国移动、和中芯国际（00981.HK）南向买入规模也均已超过百亿元。
华安基金分析 ，自4月7日以来，恒生一级行业中，所有行业均下跌 ，必需性消费 、电讯业跌幅较小 ，非必需性消费 、能源业领跌。资金面上，南向资金净流入创2021年以来新高 。上周（4月7日-4月11日）南向资金净流入约780亿人民币 ，而前一周为594亿元 。
从投资标的来看 ，华安基金建议，港股红利板块南向持仓占比高、受外资变动影响小 、盈利能力相对稳定 ，波动或更小。在近期调整的阶段中 ，港股央企红利展现出较强的低波动属性，历史来看在市场低迷阶段中港股红利也更抗跌 。在贸易冲突升级的背景下 ，虽然外资或因恐慌流出港股 ，但以金融为代表的港股红利板块的外资持仓相对较少，南向资金的持续流入仍利好港股红利资金面 。
在刚刚披露的一季报中 ，中欧互联网混合基金经理王颖表示 ，将继续维持港股互联网的较高仓位 、强化AI推理侧和应用的配置，同时加入一些估值低位的科技消费产品。
王颖表示，之所以维持高比例的互联网仓位 ，是因为她观察到 ，整体互联网行业在经过过去几年的业务调整后，不仅在业务优化、提质增效 、股东回报等方面取得明显效果 ，也在技术迭代 、业务创新、战略拓展方面有所突破 ，这对于行业重回成长通道 、实现价值重估是有帮助的；同时互联网平台是国内技术和资本最为密集的企业，他们对于 AI 的研发投入是积极的 。
随着南向资金在港交所成交额中的比重逐年走高 ，港股市场的定价权也正在向南向资金转移 。
Wind显示 ，2024年全年，南向资金买卖总额达11.23万亿港元 ，占到港股全年总成额比重34.63%。而在今年以来南向资金加速流入趋势下 ，截至4月14日，南向资金年初至今买卖总额7.61万亿港元 ，占同期港交所成交额比重已提升至42.96% 。
中金公司研报分析 ，从长期趋势看，南向资金在大举流入阶段和聚焦的部分个股和板块上，的确存在“定价权 ”不断抬升的现象 ，典型如近两年的高分红 。
“这种定价权主要体现在持股集中度高 、流动性充裕、与内地经济强关联的领域 ，尤其在新经济、大消费 、高股息板块中，南向资金的交易行为对股价波动和估值中枢的影响显著增强。 ”贺金龙分析 。
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